Britische Wirtschaft 2025: Warum die Befürchtungen einer Stagflation die Prognosen dominieren

Großbritannien begann das Jahr 2024 mit vielversprechenden Anzeichen, da die Inflation stetig zurückging, bevor sie im November wieder anstieg. Doch mit dem Ende des Jahres 2024 dominieren die Befürchtungen einer Stagflation – ein Phänomen, das stagnierendes Wachstum und steigende Inflation kombiniert – die wirtschaftlichen Diskussionen.

Der Verbraucherpreisindex (VPI), der das Jahr bei 4 % begonnen hatte, sank bis Mai auf das von der Bank of England angestrebte Niveau von 2 %, das zuletzt vor drei Jahren erreicht worden war.

Der ehemalige Premierminister Rishi Sunak lobte die Leistung und schrieb sie der „mutigen Aktion“ seiner Regierung während der Lebenshaltungskrise zu.

Der Erfolg war jedoch von kurzer Dauer, da die Inflation im September kurzzeitig auf 1,7 % fiel, im November jedoch aufgrund anhaltender Belastungen im Dienstleistungssektor und steigender Löhne auf 2,6 % anstieg.

Labour erobert bei wirtschaftlichem Optimismus die Macht

Trotz der frühen wirtschaftlichen Erholung war das Jahr 2024 von politischen Veränderungen geprägt.

Im Juli gewann die Labour Party bei den Parlamentswahlen einen Erdrutschsieg und beendete damit über ein Jahrzehnt konservativer Herrschaft.

Sir Keir Starmer wurde Premierminister mit der Vision, das Wachstum wiederherzustellen und Großbritannien zur am schnellsten wachsenden Wirtschaft der G7 zu machen.

Die Ambitionen der Labour-Partei wurden sofort auf die Probe gestellt.

Im Haushaltsentwurf vom 30. Oktober erhöhte die Regierung die Beiträge der Arbeitgeber zur nationalen Krankenversicherung und kündigte eine deutliche Erhöhung des Mindestlohns für 2025 an.

Obwohl diese Maßnahmen darauf abzielten, die Haushaltseinkommen zu steigern, sorgten sie für Bedenken hinsichtlich steigender Geschäftskosten und Inflationsdrucks.

Zinsen: Erleichterung gepaart mit Vorsicht

Die Bank of England gewährte den Kreditnehmern im Jahr 2024 eine gewisse Erleichterung, indem sie die Zinssätze zum ersten Mal seit März 2020 senkte.

Der Basissatz, der im August auf ein 16-Jahres-Hoch von 5,25 % gestiegen war, wurde im August auf 5 % und im November weiter auf 4,75 % gesenkt.

Trotz dieser Kürzungen schlug die Bank einen vorsichtigen Ton an und betonte die anhaltenden Inflationsrisiken.

Das regelmäßige Lohnwachstum, das 2023 mit 7,9 % seinen Höhepunkt erreichte, blieb über den Prognosen liegen und verschärfte die zugrunde liegende Inflation.

Die Zinssatzfestsetzer warnten, dass der Weg zu weiteren Senkungen „allmählich“ verlaufen und von den Inflationsentwicklungen abhängen werde.

Nach einem vielversprechenden Start stockt das Wirtschaftswachstum

Die britische Wirtschaft zeigte sich Anfang 2024 widerstandsfähig und kam aus einer leichten Rezession mit einem Wachstum von 0,7 % im ersten Quartal hervor.

Diese Erholung ließ hoffen, dass Großbritannien eine Wende einleiten würde. Im Sommer jedoch kam das Wachstum zum Erliegen.

Im dritten Quartal wurde kein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts verzeichnet, und die Bank of England prognostizierte für die letzten Monate des Jahres kein Wachstum.

Diese Stagnation brachte die Wirtschaft gefährlich nahe an eine weitere technische Rezession, die als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum definiert wird.

Das Versprechen der Labour-Partei, das Wachstum wiederherzustellen, wurde durch die Verlangsamung der Wirtschaft weiter erschwert, die zu einer zentralen Herausforderung für ihre neue Regierung wurde.

Der Arbeitsmarkt zeigt Anzeichen von Belastung

Während das Lohnwachstum den Haushalten eine gewisse Sicherheit bot, zeichnete sich auf dem Arbeitsmarkt ein weniger optimistisches Bild ab.

Die Arbeitslosigkeit stieg bis zum Herbst auf 4,3 % und die Zahl der offenen Stellen ging stark zurück.

Die Zahl der Beschäftigten in den Lohnbüchern blieb im Laufe des Jahres weitgehend stabil, was auf eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hindeutet.

Unternehmen warnten, dass die Haushaltsmaßnahmen der Labour Party, insbesondere die Erhöhung der Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung, zu einer Verlangsamung der Neueinstellungen und zu Entlassungen im Jahr 2025 führen könnten.

Viele Unternehmen gaben an, dass sie ihre Preise erhöhen müssten, um die gestiegenen Kosten auszugleichen, was möglicherweise zu einer höheren Inflation führen könnte.

Stagflationssorgen: Was sagen die Analysten?

Als sich das Jahr 2024 dem Ende zuneigte, begannen die Befürchtungen vor Stagflation – einer Kombination aus stagnierendem Wachstum und steigender Inflation – die wirtschaftlichen Diskussionen zu dominieren.

Analysten prognostizierten, dass die Inflation bis zum Frühjahr 2025 auf über 3 % steigen könnte, angetrieben durch die Haushaltsmaßnahmen der Labour Party und anhaltende Kostendrücke.

Trotzdem gibt es Hoffnungsschimmer. Die sich verschlechternde Prognose für das BIP könnte zu einer Beschleunigung der Zinssenkungen im Jahr 2025 führen und den Kreditnehmern Erleichterung bringen.

Ökonomen prognostizieren für das kommende Jahr drei bis vier Zinssenkungen, obwohl globale Unsicherheiten, darunter die Handelspolitik des künftigen US-Präsidenten Donald Trump, die Unvorhersehbarkeit erhöhen könnten.

Laith Khalaf, Leiter der Investmentauswertung bei AJ Bell, sagte:

Angesichts der stagnierenden Wirtschaft lautet das Schlagwort für 2025 nun Stagflation. Wo man auch hinschaut, scheinen die grünen Triebe einer Inflationsbelebung den Boden zu erobern.

Khalaf bedauert, dass die Bank of England angesichts der steigenden Inflationsdruck wahrscheinlich weiterhin vorsichtig bei aggressiven Zinssenkungen bleiben wird.

Ökonomen sind jedoch der Ansicht, dass es für Kreditnehmer im Jahr 2025 noch Hoffnung geben könnte, da eine schwächere Prognose des BIP zu schnelleren Senkungen der Kreditkosten führen könnte.

Philip Shaw von Investec Economics sagte: „Die gute Nachricht ist, dass dies das Monetary Policy Committee dazu veranlassen wird, die Zinssätze Anfang nächsten Jahres eher zu senken.“

Während die meisten Experten drei bis vier Zinssenkungen im Jahr 2025 erwarten, bleibt die wirtschaftliche Lage aufgrund der unklaren Auswirkungen der Haushaltsmaßnahmen und der möglichen Auswirkungen der Handelszollabkommenspläne des künftigen US-Präsidenten Donald Trump ungewiss.