Goldpreisrallye ist noch nicht vorbei, sagt ING Bank

Der Goldpreis hat sich in diesem Jahr gut entwickelt und andere Vermögenswerte wie Aktien übertroffen, und die Rallye könnte sich laut ING-Analysten fortsetzen. Er ist um über 17 % gestiegen, während der S&P 500 und der Dow Jones um 12 % bzw. 4 % zugelegt haben.

In einer Mitteilung erklärten die Analysten, dass sie auch in diesem Jahr mit einer weiterhin guten Entwicklung des Goldpreises rechnen und dass ihr Jahresendziel bei 2.450 Dollar liege.

Rezession in den USA und Maßnahmen der Federal Reserve

Der erste Hauptgrund für die mögliche positive Entwicklung des Goldpreises liegt darin, dass es Anzeichen dafür gibt, dass die US-Wirtschaft bald in eine Rezession abrutschen könnte.

Frühindikatoren senden diese Alarmsignale schon seit langem aus. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe blieb eine Zeit lang unter 50, und das Verbrauchervertrauen geriet in den letzten Monaten unter Druck.

Weitere Daten zeigen, dass die Einzelhandelsumsätze zurückgegangen sind, während der Immobilienmarkt nachlässt. Am wichtigsten ist, dass die Arbeitslosenquote in den letzten Monaten allmählich gestiegen ist und mit 4,3 % ihren höchsten Stand seit 2021 erreicht hat.

Historisch gesehen ereignen sich Rezessionen in einer Zeit, in der der Arbeitsmarkt schwächelt. Tatsächlich ist, wie ich am Montag schrieb, die sogenannte Sahm-Regel schrittweise von 0,43 % Anfang dieses Jahres auf 0,53 % gestiegen, was für die Wirtschaft ein großes Warnsignal ist.

Die Sahm-Regel ist eine Zahl, die sich im Laufe der Zeit als guter Indikator für Rezessionen erwiesen hat. In den meisten Fällen tritt eine Rezession einige Monate nach dem Überschreiten der wichtigen Marke von 0,50 % ein.

Darüber hinaus hat die Renditekurve einige rote Alarme angezeigt. Die Kurve, die Differenz zwischen der 10-jährigen und der 2-jährigen Laufzeit, befindet sich seit dem 1. Juli 2022 in der invertierten Zone. Dies ist die längste Zeit, in der die Rendite invertiert war.

Zuletzt gab es Anzeichen einer positiven Entwicklung, was bedeutet, dass die 2-jährige Anleihe eine geringere Rendite abwirft als die 10-jährige. Das ist zwar eine gute Sache, Analysten warnen jedoch, dass es ein Anzeichen für eine Rezession sein könnte.

Zinssenkungen der Federal Reserve

Diese Faktoren könnten die Federal Reserve dazu veranlassen, zu handeln und die Zinsen zu senken. Analysten von ING erwarten, dass die Fed bei ihrer Septembersitzung eine kräftige Zinssenkung und bei der nächsten Sitzung eine weitere Senkung um 0,50 % beschließen wird.

Mit der Senkung der Zinssätze schließt sich Gold dem Beispiel anderer Zentralbanken an, die bereits mit drastischen Zinssenkungen begonnen haben, darunter die Bank of England (BoE), die Europäische Zentralbank (EZB), die Riksbank und die Schweizerische Nationalbank (SNB).

Zinssenkungen der Fed wirken sich oft positiv auf Gold aus, unter anderem, weil sie zu einem schwächeren US-Dollar führen. Aktuelle Daten zeigen, dass der US-Dollarindex von über 106 Dollar zu Beginn dieses Jahres auf 102 Dollar gefallen ist.

Geopolitische Faktoren

Unterdessen könnten geopolitische Faktoren laut ING Auswirkungen auf Gold haben. Der Krieg in der Ukraine geht weiter, während die Lage im Nahen Osten immer volatiler wird. Darüber hinaus werden sich die Beziehungen zwischen den USA und China unter Donald Trump oder Kamala Harris voraussichtlich nicht verbessern.

Der größte geopolitische Katalysator für Gold war der Krieg in der Ukraine, der die USA dazu veranlasste, Sanktionen gegen die russische Zentralbank zu verhängen.

In der Folgezeit haben die Zentralbanken Gold angehäuft, da es die beste Alternative zum US-Dollar ist. In Russland hält die Zentralbank über 2.330 Tonnen Gold, in China sind es über 2.300.

Andere Zentralbanken wie Deutschland, Italien, Frankreich, die Schweiz, Japan und Indien besitzen riesige Mengen Gold.

Insbesondere einige der führenden Länder wie China und Saudi-Arabien reduzieren ihre US-Schulden. Dieser Trend führt zu einer höheren Nachfrage in einer Zeit, in der das Goldangebot nicht so schnell wächst. In ihrer Notiz sagten die Analysten von ING:

„Der Krieg in der Ukraine und im Nahen Osten sowie die Spannungen zwischen den USA und China lassen darauf schließen, dass die Nachfrage nach sicheren Häfen den Goldpreis kurz- bis mittelfristig weiter stützen wird. Auch die US-Präsidentschaftswahlen im November und die lang erwartete Zinssenkung der US-Notenbank werden den Aufwärtstrend des Goldpreises bis zum Jahresende weiter verstärken.“

Steigende globale Verschuldung

Der andere große Katalysator für den Goldpreis ist die steigende US-amerikanische und globale Verschuldung. Die neuesten Daten zeigen, dass die Gesamtverschuldung der USA auf über 35,1 Billionen US-Dollar gestiegen ist, was 268.258 US-Dollar pro Steuerzahler entspricht.

Gleichzeitig sind andere Länder sehr hoch verschuldet. China hat über 14,5 Billionen Dollar, während Japan, Deutschland und Großbritannien über 13,5 Billionen, 3,38 Billionen bzw. 3,8 Billionen Dollar verschuldet sind.

Schlimmer noch: Die globale Verschuldung, allen voran die USA, nimmt zu, was bedeutet, dass sich die Situation bald noch verschlechtern könnte. Daher glauben viele Menschen, dass Gold ein sicherer Hafen ist, der sich gut entwickeln wird, wenn die Wirtschaft implodiert.

Historisch betrachtet zeigen Daten jedoch, dass der Goldpreis fällt, wenn andere Vermögenswerte nachgeben. Am Montag sank er um fast 4 %, da die globalen Vermögenswerte aufgrund der Abwicklung des japanischen Yen-Carry-Trades zurückgingen.