Erdgaspreisanalyse: Angebotsschocks und steigende Nachfrage könnten weitere Preisanstiege zur Folge haben.

Die Erdgaspreise steigen wieder, da kaltes Wetter, Produktionsschwierigkeiten und die steigende Exportnachfrage die Versorgungslage verschärfen.

Die Futures stiegen kürzlich um 13,66 % auf 4,234 US-Dollar pro Million British Thermal Units (MMBtu), angetrieben von einem stärker als erwarteten Lagerabbau und Prognosen für eine weitere Kälteperiode Anfang März.

Da die Lagerbestände 5,3 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt liegen, fragen sich Händler, ob die Rallye anhalten kann.

Lieferengpässe und Lagerplatzmangel

Die US-Erdgasproduktion bleibt weiterhin hinter der stark steigenden Nachfrage zurück. Die aktuelle Trockengasproduktion liegt bei 102 Milliarden Kubikfuß pro Tag (Bcf/d), ein Rückgang von 3,4 % gegenüber dem Vorjahr.

Frostschäden in wichtigen Produktionsregionen, ausgelöst durch extreme Kälte, haben das Angebot weiter eingeschränkt.

Die Zahl der aktiven Bohranlagen bleibt mit 99 niedrig und liegt weit unter dem Höchststand von 166 Anlagen im Jahr 2022.

Die Lagerbestände erzählen die gleiche Geschichte von knappen Vorräten. Der jüngste Bericht der US Energy Information Administration (EIA) wies für die Woche bis zum 14. Februar einen Abbau von 196 Bcf aus und übertraf damit die Erwartungen von 193 Bcf.

Dies drückte die Lagerbestände auf 5,3 % unter den fünfjährigen saisonalen Durchschnitt und 14,9 % unter das Vorjahresniveau – das engste Angebotsszenario seit über zwei Jahren.

In Europa ist die Speicherkapazität ähnlich angespannt, mit Reserven, die nur zu 43 % gefüllt sind, verglichen mit dem Fünfjahresdurchschnitt von 53 %.

OMV, Österreichs größtes Energieunternehmen, hat kürzlich seinen langjährigen Gasliefervertrag mit Gazprom unter Berufung auf mehrere Vertragsverletzungen beendet.

Zusammen mit der Stilllegung der Pipeline durch die Ukraine und die Slowakei haben diese Veränderungen Österreich gezwungen, seine Energiequellen rasch zu diversifizieren.

OMV hat die inländische Produktion gesteigert, LNG-Importe gesichert und in geothermische Energieprojekte investiert, um den Ausfall der russischen Lieferungen auszugleichen.

Wird die Nachfrage robust bleiben?

Die Nachfrage nach Erdgas bleibt in verschiedenen Sektoren stark. Der US-Gasverbrauch erreichte während des jüngsten Kälteeinbruchs 122,8 Milliarden Kubikfuß pro Tag, ein Anstieg von 43,3 % im Vergleich zum Vorjahr.

Das Edison Electric Institute meldete einen Anstieg der Stromerzeugung um 10,9 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, was eine erhöhte Nachfrage seitens der Versorgungsunternehmen zeigt.

Da für Ende Februar bis Anfang März ein weiterer arktischer Kälteeinbruch vorhergesagt wird, ist eine Änderung unwahrscheinlich.

Die Exporte von verflüssigtem Erdgas (LNG) sind ein weiterer Faktor für die Verknappung des Marktes. Die US-amerikanischen LNG-Zulaufgasströme erreichten letzte Woche 16 Milliarden Kubikfuß pro Tag, ein Anstieg von 5,5 % gegenüber der Vorwoche.

Die Entscheidung der Trump-Regierung, die Beschränkungen für neue LNG-Exportprojekte aufzuheben, hat die Genehmigungen beschleunigt, darunter auch die des Commonwealth LNG-Terminals in Louisiana. Diese Expansion wird den Wettbewerb um die inländische Versorgung weiter verschärfen.

Die europäische Nachfrage nach LNG steigt weiter, da die Region sich von russischem Gas abwendet.

Neben Österreich bauen auch Länder wie Deutschland und die Niederlande LNG-Importterminals aus, um alternative Bezugsquellen zu sichern.

Dieser zunehmende Wettbewerb um US-amerikanische LNG-Exporte belastet die inländische Versorgung zusätzlich und stützt höhere Preise.

Politische und geopolitische Veränderungen

Die Unterstützung der US-Regierung für neue LNG-Projekte steigert die amerikanische Exportkapazität, verringert aber die Verfügbarkeit im Inland.

Gleichzeitig treibt Europas Abkehr von russischem Gas die Nachfrage nach US-amerikanischem LNG weiter an.

Unterdessen könnte ein Ende des Ukraine-Konflikts zur möglichen Wiederaufnahme der russischen Gaslieferungen nach Europa führen.

Obwohl eine solche Entwicklung den Versorgungsdruck verringern könnte, sind europäische Energieunternehmen noch nicht überzeugt und priorisieren Diversifizierung und Energiesicherheit gegenüber erneuten russischen Importen.

Die Entscheidung der Trump-Regierung, die Beschränkungen für neue LNG-Exportprojekte aufzuheben, hat die Genehmigungen beschleunigt, darunter auch die des Commonwealth LNG-Terminals in Louisiana.

Diese Politikänderung wird voraussichtlich die Entwicklung von Exportterminals beschleunigen, die US-Exportkapazität erhöhen und gleichzeitig die Angebotsknappheit im Inland verschärfen.

Projekte wie die Commonwealth LNG-Anlage in Louisiana werden nun vorangetrieben und positionieren die USA als noch dominanteren Akteur auf dem globalen LNG-Markt.

Erdgaspreisprognose

Der Erdgasmarkt befindet sich weiterhin im Aufwärtstrend, es wird aber auch mit Volatilität gerechnet.

Die Futures testeten kürzlich den Widerstand bei 4,476 $, wobei ein Ausbruch die Preise möglicherweise in Richtung 5,00 $ treiben könnte.

Anhaltend kaltes Wetter, knappe Lagerbestände und eine starke LNG-Nachfrage stützen diese positive Prognose.

Wärmeres Wetter könnte jedoch den Heizbedarf senken und eine längere Liquidationsphase durch Händler auslösen.

Ein Rückgang unter 4,020 $ könnte zu einer Korrektur in Richtung 3,73 $ führen. Obwohl Produktionssteigerungen den Engpass mildern könnten, deutet die aktuelle Anzahl der Bohranlagen darauf hin, dass dies kurzfristig unwahrscheinlich ist.

Auch die Speichersituation in Europa wird eine Rolle spielen. Mit Reserven von nur 43 % der Kapazität im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt von 53 % könnten weitere Versorgungsunterbrechungen einen erneuten Preisanstieg auslösen.

Derzeit tendiert der Markt aufgrund struktureller Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage zu höheren Preisen.

Händler müssen wachsam bleiben, da der nächste Kälteeinbruch naht und die Lagerbestände weiter sinken.

Die Kombination aus Produktionsherausforderungen, Exportwachstum und geopolitischen Unsicherheiten deutet darauf hin, dass die Erdgaspreise in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht sinken werden.