Deutschlands Schuldenbremse bricht: Was kommt als Nächstes auf Europas größte Volkswirtschaft zu?

Der Deutsche Bundestag hat heute eine historische Entscheidung getroffen. Eine Entscheidung, die die deutsche Schuldenbremse endlich aufheben wird.

Diese Politik besteht seit 2009 und hat in den letzten zehn Jahren dazu beigetragen, die Staatsverschuldung des Landes zu reduzieren.

Zur gleichen Zeit, in der andere Länder wie die USA und Großbritannien immer noch mit hohen Schulden zu kämpfen haben.

Mit dem heutigen Tag eröffnet diese Veränderung, die durch Verteidigungsbedürfnisse und wirtschaftliche Stagnation bedingt ist, jedoch die Möglichkeit für 500 Milliarden Euro an neuen Infrastrukturausgaben in den nächsten zehn Jahren.

Es signalisiert auch eine Abkehr von einer jahrzehntelangen Wirtschaftsdoktrin, die die Schuldenreduzierung über alles andere stellte.

Warum die deutsche Schuldenbremse so lange wichtig war

Die deutsche Schuldenbremse begrenzte die Bundesverschuldung auf lediglich 0,35 % des BIP pro Jahr, Ausnahmen galten nur für Krisen wie Rezessionen oder Naturkatastrophen.

Es war ein Produkt der Ära nach der Finanzkrise von 2008, geboren aus der Angst vor explodierenden Defiziten und Inflation.

Aber seine Ursprünge reichen tiefer. Deutschlands Abneigung gegen Schulden ist mit historischen Ereignissen verbunden, insbesondere mit der Hyperinflation der Weimarer Republik in den 1920er Jahren und dem Anstieg der Kreditaufnahme nach der Wiedervereinigung in den 1990er Jahren.

Beide Ereignisse haben tiefe politische Narben hinterlassen.

Diese Haushaltsdisziplin wurde zu einem nationalen Stolzpunkt. Bis 2020 hatte Deutschland seine Schuldenquote deutlich reduziert, während Länder wie die USA und Großbritannien einen Anstieg verzeichneten.

Die Bundesbank und viele deutsche Politiker betrachteten die Schuldenbremse als unerlässlich für die Aufrechterhaltung der Finanzstabilität und der globalen Glaubwürdigkeit.

Diese fiskalische Konservativität hat jedoch im Laufe der Jahre auch die staatlichen Investitionen in kritische Infrastruktur eingeschränkt.

Straßen, Eisenbahnen und digitale Infrastruktur sind einige Beispiele dafür, wo Deutschland für seine Rückständigkeit kritisiert wird.

Darüber hinaus blieben die Militärausgaben unter dem NATO-Ziel von 2 % des BIP, was sich jedoch bald ändern wird.

Warum ist es jetzt kaputt gegangen?

Der Druck, die Schuldenbremse zu überdenken, baut sich seit Jahren auf. Deutschlands Netto-Staatsinvestitionen sind seit über 25 Jahren negativ und bremsen das Wachstum.

Schlüsselbereiche wie Transport, digitale Infrastruktur und Verteidigung leiden unter chronischer Unterfinanzierung.

Das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung berichtete 2024, dass der öffentliche Kapitalstock sich in einem seit den 1980er Jahren nicht mehr beobachteten Tempo verschlechterte.

Der Katalysator für den Wandel kam aus dem Ausland. Mit Donald Trump zurück im Weißen Haus und der offenen Infragestellung der NATO-Verpflichtungen sah sich Deutschland mit der Aussicht aufeine reduzierte amerikanische Sicherheitsunterstützung konfrontiert.

Deutsche Abgeordnete argumentierten, dass Europas größte Volkswirtschaft ohne den Schutz der USA mehr in ihre Verteidigung investieren müsse.

Die Situation wurde durch die wirtschaftliche Stagnation weiter verschärft. Deutschlands BIP schrumpfte 2024 um 0,3 %, das zweite Jahr in Folge mit einem Rückgang.

Wirtschaftsführer und Ökonomen warnten gleichermaßen, dass Deutschlands industrielle Basis ohne groß angelegte Investitionen Gefahr laufe, gegenüber globalen Wettbewerbern zurückzufallen.

Selbst die Bundesbank, die sich historisch gegen Defizitfinanzierung ausgesprochen hatte, erkannte an, dass staatliche Investitionen dringend benötigt wurden.

Was wurde beschlossen und warum ist das wichtig?

Am 18. März verabschiedete der Bundestag mit 513 Ja- und 207 Nein-Stimmen eine Verfassungsänderung und übertraf damit die erforderliche Zweidrittelmehrheit.

Das Paket umfasst einen 500 Milliarden Euro schweren Infrastrukturfonds über 12 Jahre und befreit alle Verteidigungsausgaben über 1 % des BIP (etwa 45 Milliarden Euro) von den Schuldenobergrenzen.

Darüber hinaus dürfen die deutschen Bundesländer nun jährlich bis zu 0,35 % ihres BIP an Krediten aufnehmen.

Das ist ein großer Schritt für Deutschland.

Zum ersten Mal wird das Land groß angelegte öffentliche Investitionen mit langfristigen Schulden außerhalb des regulären Haushalts finanzieren.

Das Paket sieht 100 Milliarden Euro für Klimaschutzinitiativen und 100 Milliarden Euro für Projekte auf staatlicher Ebene vor.

Der Rest fließt in Eisenbahnen, Straßen, Brücken, Schulen und Krankenhäuser. Das sind die Bereiche, in denen die Unterinvestition am stärksten ausgeprägt war.

Bei den Verteidigungsausgaben wird Deutschland anstelle von in Amerika hergestellten Waffen nun europäische Hersteller bevorzugen.

Geplante Anschaffungen umfassen sechs F127-Fregatten von Thyssenkrupp Marine Systems (im Wert von über 15 Milliarden Euro) und 20 Eurofighter-Jets der BAE-Airbus-Leonardo-Partnerschaft (im Wert von 3 Milliarden Euro).

Im Vergleich dazu bevorzugte der 2022 beschlossene deutsche Verteidigungsfonds US-amerikanische Unternehmen wie Lockheed Martin und Boeing.

Was kommt als Nächstes?

Die nächste Hürde ist der Bundesrat, die Länderkammer Deutschlands, der die Verfassungsänderung ebenfalls mit einer Zweidrittelmehrheit zustimmen muss.

Die Abstimmung ist für Freitag angesetzt.

Angesichts der Unterstützung durch die bayerische CSU und andere wichtige Bundesländer ist eine Verabschiedung wahrscheinlich, aber nicht garantiert.

Rechtliche Auseinandersetzungen zeichnen sich bereits ab. Die rechtsextreme AfD und andere fiskalpolitische Konservative argumentieren, dass die Reform die demokratische Kontrolle untergräbt und ein Risiko für untragbare Schuldenstände darstellt.

Die Gerichte haben den Gesetzgebungsprozess bisher zugelassen, aber die Angelegenheit könnte noch monatelang umstritten bleiben.

Über die Rechtsstreitigkeiten hinaus ist die eigentliche Frage die Umsetzung. Der deutsche öffentliche Sektor kämpft seit langem mit der Projektabwicklung.

Regulatorische Hürden, bürokratische Verzögerungen und politische Machtkämpfe könnten die Wirkung der neuen Ausgaben abschwächen.

Der DIHK (Deutscher Industrie- und Handelskammertag) hat gewarnt, dass steigende Schuldenzinsen die Vorteile überwiegen könnten, wenn die Mittel nicht effizient eingesetzt werden.

Wird dies die wirtschaftliche Richtung Europas verändern?

Deutschlands Entscheidung hat weitreichendere Auswirkungen.

In den vergangenen Jahren haben die von der deutschen Politik beeinflussten Fiskalregeln der EU die Kreditaufnahme im gesamten Block begrenzt.

Eine Lockerung der Schuldenbremse im Inland könnte die Haltung Deutschlands zu EU-weiten Ausgabenbeschränkungen aufweichen, insbesondere da Frankreich, Italien und andere auf mehr Haushaltsflexibilität drängen.

Es erhöht auch die Risiken für die europäische Verteidigung.

Indem Deutschland sich für hohe Ausgaben für europäische Waffen und militärische Infrastruktur entscheidet, setzt es effektiv auf eine autonomere europäische Sicherheitsstrategie.

Dies könnte die Dynamik der NATO neu gestalten und das Gleichgewicht in der europäischen Verteidigungsindustrie verschieben, in der US-Unternehmen nach wie vor dominieren.

Am wichtigsten ist, dass die Reform zeigt, dass Deutschland bereit ist, Wachstum und Sicherheit der Schuldenreduzierung vorzuziehen – ein signifikanter Bruch mit seiner postkrisenorthodoxen Politik.

Die Anleger sind bereits optimistisch hinsichtlich des zukünftigen Wachstums, was sich an dem Anstieg des DAX 30 um 0,98 % am Tag der Ankündigung zeigt.

Der Index erreichte im Laufe des Handelstages sogar kurzzeitig seinen Höchststand aller Zeiten.

Ob dieser Wandel jedoch zu einer nachhaltigen wirtschaftlichen Erholung oder zu fiskalischer Instabilität führt, hängt davon ab, wie gut Berlin den Zustrom neuer Schulden bewältigt und ob es tatsächlich Verbesserungen vor Ort erzielt.